公司今日發(fā)布1-8月新簽合同狀況，1-8月累計(jì)新簽合同總額約3167億元，同增27.57%,其中國(guó)內(nèi)新簽合同額約2288億，同增44.53%;海外新簽合同額折合人民幣879億，同減2.27%。
新簽合同總額增速有所下滑但仍處高位，國(guó)內(nèi)訂單成為亮點(diǎn)。
公司1-8月新簽合同額同比增速受海外合同增速降低影響有所下滑，較1-7月下降1.77個(gè)百分點(diǎn)，但國(guó)內(nèi)訂單總額增速有所抬升，從1-7月的42.83%,提升至1-8月的44.53%,表現(xiàn)亮眼。在行業(yè)逐步進(jìn)入存量博弈期的背景下，公司利用自身較強(qiáng)的資源整合能力，對(duì)PPP、EPC等商業(yè)模式深入探索，從而促使基建項(xiàng)目承接量的顯著增長(zhǎng)，提升自身在非水利工程業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。此外，盡管目前政府投融資監(jiān)管趨嚴(yán)，PPP“四條線”被政府進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，但部分“鐵公基”項(xiàng)目以及較為規(guī)范的PPP項(xiàng)目依然正常推進(jìn)。作為承接基建項(xiàng)目的主力軍，包括公司在內(nèi)大建筑央企所受上述監(jiān)管趨勢(shì)所帶來的影響相對(duì)較小。
把握“一帶一路”戰(zhàn)略機(jī)遇，打造國(guó)際業(yè)務(wù)核心競(jìng)爭(zhēng)力。
通過組建中國(guó)電建集團(tuán)國(guó)際工程有限公司，成立六大海外區(qū)域總部，打造了遍布全球的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)。成功建造移交埃塞俄比亞阿達(dá)瑪二期風(fēng)電項(xiàng)目、厄瓜多爾辛克雷水電站等重點(diǎn)項(xiàng)目，在境外樹立起“中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)”。公司將充分受益于“一帶一路”的推進(jìn)和即將出臺(tái)的“十三五國(guó)際產(chǎn)能合作規(guī)劃”。1-8月海外新簽合同額同比有所下降，或因2016年同期高基數(shù)的影響，8月孟加拉國(guó)達(dá)卡機(jī)場(chǎng)高架快速路與尼泊爾KKHT公路等海外項(xiàng)目的承接體現(xiàn)了公司在鞏固海外水利水電工程建設(shè)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，非水利基建項(xiàng)目的承接能力同樣保持強(qiáng)勢(shì)。
積極開拓水環(huán)境治理業(yè)務(wù)，有望受益于中央對(duì)于水環(huán)境治理的推進(jìn)。
2015年國(guó)務(wù)院正式發(fā)布“水十條”，根據(jù)環(huán)保部的測(cè)算，“水十條”的出臺(tái)將直接帶動(dòng)直接購(gòu)買環(huán)保產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)超過1.4萬億元，共計(jì)可以帶動(dòng)的環(huán)保投資達(dá)1.9萬億，強(qiáng)有力地推動(dòng)了建筑公司水環(huán)保業(yè)務(wù)的發(fā)展。公司緊跟政策方向，積極發(fā)展水治理業(yè)務(wù)，堅(jiān)持水處理技術(shù)的原創(chuàng)性研究。2015年，公司成立中電建水環(huán)境治理公司，以此為平臺(tái)積極開拓水環(huán)境治理業(yè)務(wù)，本期累計(jì)簽約合同87.6億元。以茅洲河流域光明新區(qū)綜合整治工程為標(biāo)桿項(xiàng)目，作為發(fā)起人成立“水環(huán)境治理產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟”，搶先一步制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，占領(lǐng)市場(chǎng)話語權(quán)。此外，公司與河北省政府簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，有望參與河北地區(qū)水環(huán)境治理業(yè)務(wù)。
投資建議。
公司1-8月新簽訂單增速仍處高位，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)成為亮點(diǎn)。在鞏固傳統(tǒng)水利業(yè)務(wù)的同時(shí)，公司向非水利基建業(yè)務(wù)持續(xù)開拓，優(yōu)勢(shì)逐步建立。此外，公司積極探索水環(huán)境治理業(yè)務(wù)，有望充分受益于中央對(duì)于水污染治理的推進(jìn)。預(yù)計(jì)2017~2019年EPS為0.49、0.55、0.62元/股。對(duì)應(yīng)PE為17、15、12倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外政治風(fēng)險(xiǎn)，投資增速持續(xù)下行。
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