污水處理這一細分市場成為資本角力的又一新興領域。
7月22日,湘潭電化發布公告稱,公司擬以8.00元/股的價格向湘潭振湘國有資產經營投資有限公司定向發行2271.3375萬股,購買其持有的湘潭市污水處理有限責任公司100%股權,交易完成后,湘潭電化主營業務將新增城市污水集中處理業務。
近幾年來,污水和污泥處理市場儼然成為資本獵場，特別是國家對環境整治的重視和超過2萬億元的市場容量,更使得社會資本趨之若鶩。除了創業環保、國中水務、碧水源、國禎環保等環保型上市公司魚貫而入，越來越多的企業甚至開始跨界進場。
而在巨量的市場背后,是眾多治水類公司普遍研發投入不足的尷尬現狀,我國環保行業的利潤越來越依賴于技術水平,治水類公司的核心技術決定企業的市場份額和盈利能力的高低,記者梳理多家治水類公司研發投入發現,大多不到當期營業收入的5%。
中投顧問環保行業研究員侯宇軒認為,隨著我國工業化和城鎮化的推進，現有的污水處理能力已經無法滿足日益增長的用水需求，污水市場很可能成為資本角逐的熱土。
“跨界”污水處理業
今年2月中旬,湘潭電化在停牌3個月后,公布資產重組預案稱,將收購湘潭市污水處理有限責任公司100%股權,聯想湘潭電化持續兩年來主業巨虧的窘境,介入污水處理市場,讓市場人士浮想聯翩。
根據《湖南省重金屬污染綜合防治“十二五”規劃》,湘潭電化將會被整體搬遷。表面上,這只是資產重組的一個收購行為,實際上暗示出湘潭電化難以扭轉主業巨虧,尋找穩定增長點的初衷。
事實上,湘潭電化主業電解錳和二氧化錳受行業影響，業績已是逐年下滑，2011年至2013年1-9月，公司凈利潤分別為2969萬元、-4923萬元、-3776萬元。
年報顯示，2013年凈利潤雖然同比增長111.57%，但主要得益于5000多萬元的政府補助，其主業營業利潤依然虧損4455萬。
據了解,城市污水集中處理業務具有相對穩定的收入、利潤和現金流量，能為上市公司帶來穩定的收益。湘潭電化主業不振,主業回暖跡象尚不明顯,近水樓臺收購污水處理資產在情理之中。
湘潭電化對外表示，交易完成后，上市公司將新增污水處理業務收入，污水處理業務收入占主營業務收入的比例約為6.90%。
公開資料顯示,湘潭污水處理公司主要從事湘潭市以及周邊區域的污水處理業務,現有污水日處理設計能力為15萬立方米,2011年、2012年、2013年,污水處理公司實際污水處理量分別為3762.88萬立方米、4669.90萬立方米、5182.81萬立方米,增長態勢良好。
收購污水處理資產的舉動,被業內看做是自救的一個重要砝碼,不過,其重組預案顯示，湘潭污水公司2012年、2013年凈利潤分別為686萬元、1509萬元，按增發后1.61億股公司總股本計算，此次收購僅增厚公司每股收益0.09元，而2013年1-9月公司的每股收益僅為-0.27元，收購對湘潭電化的財務改善作用相當有限。
主業沒有明顯的回暖跡象,收購污水資產又作用有限,湘潭電化若收購越來越多的污水資產,或能形成規模效應,業內人士分析稱,但水務市場本身較為封閉,湘潭電化的污水資產收購范圍小之又小。
實際上,早有專業治水類上市公司已經介入湖南甚至湘潭市的水務市場,業內人士分析,湘潭電化可能出于近水樓臺的優勢,先將污水處理資產收入囊中,其后再從長計議。
侯宇軒認為,湘潭電化的環保問題一直是它的最大風險，工業污水直排湘江，導致銅、錳等指標嚴重超標。公司介入治水行業的原因一方面可以滿足自身環保的需求，降低請外部環保公司解決環保問題的成本，另一方面可以將在治理過程中吸取的經驗推廣到其他同類型企業，增加收益。
“企業面臨的主要是規劃運營風險，由于欠缺經驗未必能使環保設備資源最大化配置”,侯宇軒對時代周報分析道,“公司如果想要發展環保業務，需要引進專業型并具有經驗的人才。”
2萬億市場
污水處理行業正處于政策密集期,行業景氣度高,市場容量巨大。
在日前進行的生態文明貴陽國際論壇2014年會上,水利部副部長劉寧嚴肅指出,中國已啟動最嚴格水資源管理制度,強化水資源水環境剛性約束。實際上在2013年,國內基于水污染治理的政策橫空出世,2013年也被業內認為是“政策年”。
2013年科技部批準總規模2.89億元的重點流域水治理重大技術專項;當年6月,環保部發布的《2013中國環境狀況公報》顯示，2013年全國地表水總體為輕度污染，部分城市河段污染嚴重。針對嚴峻的重點流域水污染防治問題，早在2012年5月，國務院正式批復《重點流域水污染防治規劃(2011-2015年)》，要求根據“十二五”規劃目標，初步確定規劃骨干工程項目6007個，估算投資3460億元。
行業預測，我國“十二五”和“十三五”時期廢水治理投入將分別達1.05萬億元和1.39萬億元，其中工業和城鎮生活污水的治理投資將分別達4355億元和4590億元。
而《2009-2013年中國污水處理行業發展研究與投資前景分析報告》顯示,中國未來的污水處理率每年將提高3.6個百分點,為達到目標，將需要大量資金進行管網建設、污水處理廠的建設，污水處理設施的采購。
在2013年7月召開的中國環保產業高峰論壇上，環保部污染防治司處長王濤表示，水污染防治行動計劃投入資金預計達2萬億元,其規模將高于大氣污染防治的1.7萬億元。
種種跡象表明，密集的扶持政策牽引著資本的步伐,污水處理市場十分巨大。
在此背景下,早就嗅到政策風向的很多地方政府提前加碼污水處理工程。
以北京為例,3年內將布局47座污水處理及再生水廠，到2015年，污水再生能力預計達到513萬噸，首創股份在其中就獲得污水處理項目。
《2013中國環境狀況公報》顯示，截至2013年底，全國城市污水處理率為89.21%。設市城市除西藏日喀則和海南三沙外，均建成投運了污水處理廠，形成污水處理能力1.24億立方米/日,建成污泥無害化處置能力1042萬噸/日,建成污水再生處理能力1752萬立方米/日。
2014年被業內稱作是業績落實年,更多的污水項目下沉趨勢明顯,創業環保、北排集團、國禎環保、國中水務、萬邦達、碧水源、中原環保等多家上市公司開始著手重點布局政策帶來的市場機會,一些治水類上市公司甚至著眼全國性布局,戰略意圖明顯。
多位業內人士對時代周報記者表示,隨著我國工業化和城鎮化的推進，現有的污水處理能力已經無法滿足日益增長的用水需求，亟需提高污水處理能力或者擴大規模。
研發投入不足
2萬億落實到地方,主要涉及工業廢水、污水回用、提標、污泥處置,污水處理板塊較被市場看好,但是業績如何落地,尚需市場觀察。但是,一些治水類公司已經提前布局。
巴安水務走出上海,已在浙江、廣西、貴州等地布局,涉及危廢處理、工業廢水處理等。2013年年報顯示,其實現營業收入45094.55萬元，較去年同期增長24.73%；實現利潤總額8589.62萬元，較去年同期增長51.39%。
創業環保作為國內污水處理運營行業標準的制定者,不僅占據天津水務市場,污水處理能力已合計達到149萬立方米/日，使天津城區污水集中處理率超過了80%,早在2003年,就開始拓展全國市場,分布貴陽、云南曲靖、江蘇寶應、湖北洪湖和安徽阜陽等水務市場,2013年報顯示,實現營業收入人民幣 174986 萬元，比 2012 年度增加人民幣 11254萬元，增幅為 6.87%。
此外,在污水處理產業鏈中，膜公司因為擁有自主知識產權的核心技術,業績上漲空間較大,碧水源在2010年至2012年,歸屬于上市公司股東凈利潤分別為1.77億元、3.45億元和5.62億元,津膜科技2011年和2012年凈利潤分別為4331.6萬元和5931.1萬元。
通常,擁有核心技術的膜公司一般會與大型水務集團形成合作關系,比如碧水源與北排集團就共同分享北京地區水務投資市場。
不過,在爭先恐后圈“水”背后,眾多治水類公司對研發投入似乎并不積極。記者梳理多家治水類上市公司發現,研發投入最多者占當期營業收入的5%左右,一些治水類企業研發投入比例甚至在1%以下。
創業環保擁有我國最好的污水處理研究中心,也是我國污水處理運營行業標準的主要制定者之一,但2008年研發費用投入僅450萬元,約占公司營收的0.40%;2013年,研發支出645.65萬元,占公司營收的0.37%。
而碧水源、 國禎環保、中電環保、寶莫股份等龍頭企業，其研發投入占比也持續維持在5%以下的低位。
業內人士指出,未來環保行業的利潤將越來越依賴技術水平,這直接影響企業的市場份額和盈利水平。
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